近期，一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出爐，我國經(jīng)濟(jì)基本面持續(xù)回暖。國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，今年一季度GDP 同比增長18.3%，其中社會消費(fèi)品零售總額同比增長33.9%，超出市場預(yù)期，成為一季度數(shù)據(jù)一大亮點(diǎn)。而A股市場上，食品飲料、家用電器等大消費(fèi)板塊經(jīng)過春節(jié)以來的下跌后，前期較高的估值水平有所回落，為中長期布局提供了參與機(jī)會。投資者若看好消費(fèi)領(lǐng)域機(jī)遇，優(yōu)秀基金經(jīng)理管理的大消費(fèi)基金是不錯的選擇。基金一季報顯示，截至3月31日，由“百億”消費(fèi)投資女神陳媛管理的華安生態(tài)優(yōu)先近3年收益率達(dá)158.69%，超額收益率139.69%。

基金長跑業(yè)績優(yōu)異，背后的基金經(jīng)理令人好奇。陳媛是華安基金內(nèi)部培養(yǎng)起來的優(yōu)秀基金經(jīng)理，也是一位大消費(fèi)領(lǐng)域的投資高手。2008年交大畢業(yè)后，她就加入華安基金擔(dān)任研究員，期間積累了豐富的大消費(fèi)、大金融研究經(jīng)驗(yàn)，覆蓋食品飲料、紡織服裝、商貿(mào)、社會服務(wù)、保險、券商等多個行業(yè)。目前，陳媛?lián)碛?3年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，管理基金產(chǎn)品也超過3年，管理的4只基金總規(guī)模合計155.44億元，是市場上較少的“百億”主動權(quán)益基金經(jīng)理之一。

投資中，陳媛主張從中觀出發(fā)，她將消費(fèi)行業(yè)按照空間、增速自上而下分為五層。一是大容量高增長行業(yè)，這些行業(yè)容量在2000億以上，增速中樞超過10%，如餐飲供應(yīng)鏈、化妝品等；二是小容量高增長行業(yè)，行業(yè)容量在500-1000多億，增速中樞超過10%，如高端白酒；三是小容量爆發(fā)期行業(yè)，比如大單品或單一渠道放量，屬于自下而上尋找的機(jī)會。產(chǎn)品生命周期處于前期階段的公司可遇不可求，一旦抓到這種機(jī)會則能夠提供階段性較好回報；四是成熟期大行業(yè)，千億到萬億規(guī)模，行業(yè)增長中樞回到個位數(shù)，如生鮮超市、奶制品、調(diào)味品等；五是總量見頂不增長甚至負(fù)增長行業(yè)，可以尋找行業(yè)競爭格局優(yōu)化的機(jī)會，這種條件下對標(biāo)的的估值要求較高。

個股選擇上，陳媛注重上市公司的自身管理水平、成本優(yōu)勢、產(chǎn)業(yè)鏈整合能力、供應(yīng)鏈效率等方面，也關(guān)注公司的經(jīng)營質(zhì)量、自由現(xiàn)金流狀況等。她看重上市公司ROE的來源，由于長期保持15%-20%ROE的企業(yè)較少，所以需要特別注重分析ROE的來源和可持續(xù)性。同時，陳媛要求公司的數(shù)據(jù)跟蹤渠道是相對高頻且公開的，她稱自己會通過互聯(lián)網(wǎng)平臺上的月銷等高頻數(shù)據(jù)，對消費(fèi)股公司進(jìn)行持續(xù)跟蹤。

陳媛自2018年2月開始管理的華安生態(tài)優(yōu)先，秉承著這些投資理念，該基金也經(jīng)受住復(fù)雜行情的考驗(yàn)。2018年股市持續(xù)下跌，陳媛主要配置在金融和必選消費(fèi)，較好控制回撤，跌幅明顯低于同期各主要指數(shù)。2019年A股呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性上漲，陳媛布局大消費(fèi)和養(yǎng)殖板塊，為投資者充分把握市場多元投資機(jī)會。2020年，市場遭遇疫情影響，基金的投資組合涉及必選消費(fèi)、醫(yī)藥、環(huán)比業(yè)績改善品種、新興消費(fèi)等領(lǐng)域，也抓住了投資行情。而今年以來，A股先漲后跌，陳媛也較好控制住了回撤，華安生態(tài)優(yōu)先表現(xiàn)出良好的抗跌能力。

在陳媛良好的運(yùn)作下，華安生態(tài)優(yōu)先去年榮獲《上海證券報》“金基金·偏股混合型基金三年期獎”和《證券時報》“三年持續(xù)回報積極混合型明星基金獎”。另據(jù)基金年報顯示，華安生態(tài)優(yōu)先的基金規(guī)模也從2018年底的1.11億元增長至2020年底的34.37億元，持有戶數(shù)由2018年底的6311戶攀升至255039戶，可見受到了行業(yè)和基民的雙重認(rèn)可。

近期A股持續(xù)震蕩，對于基金下階段的投資運(yùn)作，陳媛表示，A股經(jīng)過過去兩年的結(jié)構(gòu)性上漲后，分化已十分明顯，抗通脹和防風(fēng)險成為今年的重要配置方向。華安生態(tài)優(yōu)先將向抗通脹、防風(fēng)險方向調(diào)整，注重尋找絕對收益的機(jī)會。但考慮到經(jīng)歷兩年行情后仍保持較低估值分位數(shù)的標(biāo)的大多在某些方面存在不足，因此還需自下而上的進(jìn)行甄別，精選行業(yè)具備長邏輯、盈利模式?jīng)]有硬傷、更多看自身管理經(jīng)營能力改善帶來的機(jī)會。

免責(zé)聲明：市場有風(fēng)險，選擇需謹(jǐn)慎！此文僅供參考，不作買賣依據(jù)。