近兩年公募基金賺錢效應顯著，吸引了不少投資者跑步進場，部分短期漲幅較大的爆款產品更是受到追捧。而隨著春節后A股下跌調整，基金凈值也跟著回撤，投資者開始抱怨自己買基金收益不理想，甚至出現了較大虧損。其實，“基金賺錢、基民不賺錢”已是老生常談的問題，除了追漲殺跌等投資行為上的原因，基民們不妨也借著這次的下跌思考這樣一個問題：我們到底應該選擇怎樣的基金?

對于普通投資者而言，業績榜單上短期大漲的基金確實令人心動，但這樣的產品凈值波動也可能較大，大漲大跌后持有體驗不佳，投資者難以耐心持有，最終收益率也并不理想。相比之下，凈值持續穩步攀升的基金能夠給投資者提供更佳的持有體驗，投資者也因此更愿意自主地長期持有，進而獲得長期回報。這樣的基金或許才是普通基民應該選擇的好產品。

在支付寶推出的基金診斷功能中，可查看單只基金的持有人盈利分布情況。截至3月29日，華安基金投資研究部高級總監楊明管理的華安策略優選近1年的持有人中，90.8%獲得了正回報，其中收益率達5%以上的投資者占79.2%，在市場上的明星權益基金經理中領先。

相比某些爆款基金，華安策略優選或許稍顯“低調”，但該產品其實成立超過13年，是一只穿越牛熊的長跑基金。實際投資中，華安策略優選淡化倉位擇時，行業分布相對均衡，重倉股也較為分散，沒有過度集中的情況，這也使其更具防御性。

WIND數據顯示，無論是牛熊驚變的2015年、熔斷震蕩的2016年，還是2018年的持續走低、牛年新年以來(截至3月29日)的下跌中，華安策略優選的最大回撤都小于同類平均。另據銀河證券數據顯示，截至3月26日，華安策略優選近5年收益率達161.80%，排名同類前1/4。下跌時能守，長期又能漲，給投資者創造了良好的投資體驗。

作為基金經理，楊明擁有20年證券從業經驗，管理基金產品也有近13年時間。他曾擔任銀行信貸員、交易員、風險管理經理，加入華安基金后也曾從事宏觀研究，這些工作經驗的積累使其更注重風控管理，追求長期回報。

他始終把確定性放在首位，并不追求某些年份排名特別靠前，而是通過持續累積對公司的理解，不斷構建自己的認知體系，避免投資上犯錯。他強調“尋求收益和回撤之間的最佳平衡，在不放棄長期收益的基礎上，努力降低回撤幅度和頻率。”

管理基金產品以來，楊明始終堅持兩大投資原則。一是“精選優勢企業”，偏好一線優秀公司，這些公司往往擁有較好的安全邊際，其股價會波動，但不太會產生永久性的虧損。他重視公司的管理層、企業文化和組織架構等軟實力，這些因素都是支撐財報的核心。楊明也認為，行業的供給側結構比需求側更重要，即便行業增速放緩，供給側優化的行業也能誕生優秀公司。另外，他對估值有一定的要求，認為估值和認知要匹配。高估值意味著認知能力可以看得更遠，避免去買沒有強認知的高估值品種。

二是“均衡配置組合”。按照行業屬性，楊明將自下而上選出的個股分為三類，即周期成長、穩定成長和創新成長。周期成長指長期成長，但經營狀況和經濟周期關系比較密切的行業、公司;穩定成長指行業波動和經濟周期相關性弱，爆發性可能不強，但穩定性好;創新成長則是通過自己的產品、商業模式的創新主動激發需求，通過創新實現成長。在最終的投資組合中，楊明會保持三類股票的基本均衡，以避免組合過度集中在單一風格、單一行業中。

截至2020年底，楊明管理著5只基金產品，總規模達164.60億元，持有人總數超過80萬。華安策略優選還曾先后將包括金牛獎、明星基金獎、金基金獎、晨星提名獎等6座獎杯收入囊中，楊明也曾榮獲第六屆中國基金業英華獎“五年期股票投資最佳基金經理”。

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