穩(wěn)健醫(yī)療用品股份有限公司(以下簡稱“穩(wěn)健醫(yī)療”)將于7月23日首發(fā)上會，公司此次擬于深交所創(chuàng)業(yè)板上市，發(fā)行股數(shù)不超過6000萬股，保薦機(jī)構(gòu)為中國國際金融股份有限公司。穩(wěn)健醫(yī)療此次擬募集資金14.26億元，其中，2.17億元用于高端敷料生產(chǎn)線建設(shè)項目，7.05億元用于營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項目，2.35億元用于研發(fā)中心建設(shè)項目，2.69億元用于數(shù)字化管理系統(tǒng)項目。穩(wěn)健醫(yī)療此前曾兩次上會，2017年9月28日上會暫緩表決，2017年10月31日上會被否。

2013年至2019年，穩(wěn)健醫(yī)療營業(yè)收入分別為12.72億元、15.10億元、18.19億元、25.60億元、34.98億元、38.39億元、45.75億元;銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為13.72億元、16.21億元、19.41億元、27.79億元、38.99億元、41.75億元、49.95億元。

2013年至2019年，穩(wěn)健醫(yī)療歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為8813.85萬元、1.29億元、2.21億元、4.10億元、4.27億元、4.25億元、5.46億元;經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額1.24億元、2.04億元、2.69億元、4.50億元、3.58億元、4.68億元、6.00億元。

2013年至2019年，穩(wěn)健醫(yī)療資產(chǎn)總計分別為11.45億元、15.07億元、16.81億元、23.01億元、33.90億元、39.58億元、45.31億元;負(fù)債合計分別為4.02億元、3.65億元、3.71億元、6.47億元、14.13億元、12.98億元、13.68億元。

穩(wěn)健醫(yī)療分別于2016年3月7日、2017年4月27日、2019年12月20日、2020年7月17日、2020年7月17日發(fā)布招股書，2017年、2019年兩版招股書中，2016年多項數(shù)據(jù)存差異，其中，凈利潤差311萬元，總資產(chǎn)差1117萬元。

2013年至2019年，穩(wěn)健醫(yī)療應(yīng)收賬款凈值分別為1.67億元、2.07億元、2.44億元、2.91億元、3.20億元、4.22億元、4.16億元;占營業(yè)收入比例分別為13.09%、13.72%、13.40%、11.35%、9.15%、10.99%、9.10%。

穩(wěn)健醫(yī)療2016年應(yīng)收賬款凈值數(shù)據(jù)在兩版招股書中存差異。2017年招股書中，穩(wěn)健醫(yī)療2016年應(yīng)收賬款凈值為30547.26萬元，占營業(yè)收入比例為11.93%;2019年招股書中該年數(shù)據(jù)分別為29063.84萬元，占營業(yè)收入比例為11.35%;2016年應(yīng)收賬款凈值金額相差1483.42萬元。

2013年至2019年，穩(wěn)健醫(yī)療應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率8.08次、8.08次、8.06次、9.10次、10.69次、9.70次、10.23次;其中，2014年至2019年，醫(yī)用敷料應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為5.83次、4.92次、4.67次、4.80次、4.48次、4.69次;健康生活消費品應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為45.36次、36.18次、33.68次、44.20次、29.20次、23.19次;全棉水刺無紡布應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為9.38次、9.37次、6.80次、4.44次、4.91次、5.14次。穩(wěn)健醫(yī)療應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率中，健康生活消費品應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率高于同行。

2013年至2019年，穩(wěn)健醫(yī)療存貨賬面價值分別為2.22億元、2.39億元、2.95億元、4.36億元、7.62億元、8.43億元、9.92億元;存貨周轉(zhuǎn)率分別為4.34次、4.18次、3.82次、3.40次、2.93次、2.35次、2.32次;其中，2014年至2019年，醫(yī)用敷料存貨周轉(zhuǎn)率分別為5.05次、5.16次、4.81次、5.27次、4.77次、4.37次;健康生活消費品存貨周轉(zhuǎn)率分別為1.96次、2.15次、2.32次、2.04次、1.59次、1.70次;全棉水刺無紡布存貨周轉(zhuǎn)率分別為5.82次、5.97次、4.78次、4.06次、4.86次、5.63次。穩(wěn)健醫(yī)療存貨周轉(zhuǎn)率中，醫(yī)用敷料、健康生活消費品存貨周轉(zhuǎn)率高于同行。

2013年至2019年，穩(wěn)健醫(yī)療綜合毛利率分別為31.55%、34.59%、42.60%、48.97%、47.80%、49.18%、51.75%;其中，醫(yī)用敷料毛利率分別為27.35%、25.30%、30.53%、33.20%、29.55%、34.30%、38.48%;健康生活消費品毛利率分別為66.30%、64.44%、62.65%、62.96%、59.04%、58.46%、58.75%;全棉水刺無紡布毛利率分別為24.65%、26.65%、34.03%、32.81%、27.06%、29.30%、33.10%。穩(wěn)健醫(yī)療三款產(chǎn)品毛利率均高于同行。

穩(wěn)健醫(yī)療主營業(yè)務(wù)收入由醫(yī)用敷料、健康生活消費品、全棉水刺無紡布構(gòu)成;2013年至2019年，醫(yī)用敷料收入占比分別為72.35%、61.99%、50.48%、37.43%、31.86%、30.71%、26.35%;健康生活消費品收入占比分別為11.89%、23.22%、36.11%、53.10%、62.37%、62.93%、67.18%;全棉水刺無紡布收入占比分別為15.76%、14.79%、13.41%、9.47%、5.77%、6.36%、6.48%。

2013年至2019年，穩(wěn)健醫(yī)療醫(yī)用敷料中紗布類產(chǎn)能利用率分別為70.17%、67.51%、60.63%、65.45%、80.70%、75.44%、60.00%;棉類產(chǎn)能利用率分別為78.75%、83.68%、77.15%、76.16%、87.79%、99.45%、94.40%。

2013年至2019年，穩(wěn)健醫(yī)療健康生活消費品中棉柔巾產(chǎn)能利用率分別為48.00%、57.10%、114.30%、104.48%、91.96%、72.67%、87.45%;衛(wèi)生巾產(chǎn)能利用率分別為25.93%、44.57%、92.66%、82.27%、86.06%、84.99%、81.46%。

2013年至2019年，穩(wěn)健醫(yī)療全棉水刺無紡布產(chǎn)能利用率分別為82.23%、97.12%、95.21%、90.49%、86.81%、72.64%、89.35%。

招股書顯示，穩(wěn)健醫(yī)療2013年至2019年共進(jìn)行七次股利分配，分紅總額3.79億元。

中國質(zhì)量新聞網(wǎng)顯示，2020年5月26日，陜西省藥品監(jiān)督管理局網(wǎng)站發(fā)布《陜西省醫(yī)療器械質(zhì)量公告》。其中，穩(wěn)健醫(yī)療(黃岡)有限公司一款醫(yī)用護(hù)理口罩不合格，規(guī)格型號為“長方形 掛耳型17cm×9cm-3P”，不合格項和主要問題為“口罩帶”。

此外，穩(wěn)健醫(yī)療各版招股書顯示，公司子公司共存在八項環(huán)保處罰及多項食品藥品監(jiān)督部門、稅務(wù)部門等處罰;穩(wěn)健醫(yī)療子公司還存在多項訴訟。裁判文書網(wǎng)一份裁判文書顯示，穩(wěn)健醫(yī)療還曾遭合同詐騙392.01萬元。

據(jù)華夏時報，穩(wěn)健醫(yī)療子品牌全棉時代、津梁生活的口罩銷售模式，被部分消費者直指“不地道”——將口罩搭售品牌其它用品一齊售賣，若單獨購買口罩則需定時搶購，或充值會員可享受優(yōu)先購買口罩的權(quán)益。根據(jù)國家市場監(jiān)管局的規(guī)定，在銷售防疫用品過程中，強(qiáng)制搭售其他商品，變相提高防疫用品價格的，屬于哄抬價格違法行為。

據(jù)和訊網(wǎng)，穩(wěn)健醫(yī)療利潤增長相對乏力，內(nèi)控屢遭質(zhì)疑管理漏洞多。報道稱，穩(wěn)健醫(yī)療多層面被證監(jiān)會重點問及，包括私有化退市中實控人李建全用于收購股權(quán)的資金來源，是否存在使用境內(nèi)資金支付私有化費用的情形，是否取得外匯管理部門的批準(zhǔn)等;報告期內(nèi)存在較多會計差錯;子公司行政處罰等。此外，2016年至2018年，公司營業(yè)收入由25.6億元增長至38.39億元，歸母凈利潤由4.1億元增長至4.25億元，年復(fù)合增長率分別為 22.46%和1.81%，公司利潤增長乏力。

中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者就相關(guān)問題采訪穩(wěn)健醫(yī)療，截至發(fā)稿，采訪問題暫未收到回復(fù)。

主營棉類制品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售

穩(wěn)健醫(yī)療是一家以“棉”為核心，通過“winner 穩(wěn)健醫(yī)療”及“Purcotton 全棉時代”兩大品牌實現(xiàn)醫(yī)療及消費板塊協(xié)同發(fā)展的醫(yī)療健康企業(yè)，主要從事棉類制品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，覆蓋醫(yī)療衛(wèi)生、個人護(hù)理、家庭護(hù)理、母嬰護(hù)理、家紡服飾等多領(lǐng)域的大健康領(lǐng)軍企業(yè)。

穩(wěn)健醫(yī)療控股股東為穩(wěn)健集團(tuán)有限公司，持有發(fā)行人2.90億股，占公司本次發(fā)行前股本總額的77.1434%;實際控制人為李建全，通過穩(wěn)健集團(tuán)有限公司間接控制公司77.1434%股份，本次發(fā)行后仍將間接控制公司66.5393%的股份(按發(fā)行6000萬股計算)。李建全同時擔(dān)任公司董事長兼總經(jīng)理，中國國籍，香港特別行政區(qū)永久性居民。

穩(wěn)健醫(yī)療此次擬于深交所創(chuàng)業(yè)板上市，發(fā)行股數(shù)不超過6000萬股，保薦機(jī)構(gòu)為中國國際金融股份有限公司。穩(wěn)健醫(yī)療此次擬募集資金14.26億元，項目基本情況如下：

1.高端敷料生產(chǎn)線建設(shè)項目，總投資額2.17億元，擬使用募集資金2.17億元;2.營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項目，總投資額7.05億元，擬使用募集資金7.05億元;3.研發(fā)中心建設(shè)項目，總投資額2.35億元，擬使用募集資金2.35億元;4.數(shù)字化管理系統(tǒng)項目，總投資額2.69億元，擬使用募集資金2.69億元。

曾兩次上會 一次暫緩表決一次被否

證監(jiān)會網(wǎng)站顯示，穩(wěn)健醫(yī)療此前曾兩次上會，一次暫緩表決，一次未通過。

2017年9月28日，證監(jiān)會主板發(fā)行審核委員會2017年第152次發(fā)審委會議召開，穩(wěn)健醫(yī)療用品股份有限公司首發(fā)暫緩表決;2017年10月31日，證監(jiān)會第十七屆發(fā)行審核委員會2017年第22次發(fā)審委會議召開，穩(wěn)健醫(yī)療用品股份有限公司首發(fā)未通過。

證監(jiān)會第十七屆發(fā)行審核委員會提出詢問的主要問題如下：

1、根據(jù)申請文件，發(fā)行人實際控制人李建全控制的Winner Medical Group Inc.在美國OTCBB掛牌、并逐步轉(zhuǎn)板至NYSE Amex LLC和NASDAQ Globle Market交易，實現(xiàn)Winner Medical Group Inc.在美國上市、發(fā)行人間接上市融資目的。2012年7月，發(fā)行人開始私有化并退市。2016年3月申報A股IPO。請發(fā)行人代表進(jìn)一步說明：(1)Winner Medical Group Inc.在美國終止上市及私有化交易中，發(fā)行人的實際控制人用于收購股權(quán)的資金來源，是否存在使用境內(nèi)資金支付私有化費用的情形，是否取得外匯管理部門的批準(zhǔn)，是否符合我國有關(guān)稅收、外資、外匯管理等方面的法律法規(guī)規(guī)章，是否存在違法違規(guī)情形;(2)發(fā)行人在美國間接上市、后通過私有化退市并申報A股IPO的具體原因及其商業(yè)合理性;是否符合我國相關(guān)監(jiān)管部門當(dāng)前的最新監(jiān)管政策和監(jiān)管要求;(3)招股說明書稱發(fā)行人實際控制人2009年創(chuàng)建了PurCotton全棉時代品牌，并于同年10月轉(zhuǎn)板NYSE Amex，請發(fā)行人代表說明業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的具體時間和轉(zhuǎn)型的過程。請保薦代表人說明核查方法、核查過程和依據(jù)，并發(fā)表核查意見。

2、發(fā)行人的申報文件顯示，發(fā)行人在規(guī)范運作與內(nèi)控方面存在以下問題:發(fā)行人出資行為存在瑕疵，存在較多會計差錯，報告期內(nèi)發(fā)行人接連受到十六起行政處罰，針對上述情況，請發(fā)行人代表進(jìn)一步說明：(1)發(fā)行人受到環(huán)保、稅務(wù)、食品藥品監(jiān)督、人力資源、社會保障和海關(guān)等部門的處罰是否構(gòu)成重大違法違規(guī)行為，是否存在“最近36個月內(nèi)違反工商、稅收、土地、環(huán)保、海關(guān)以及其他法律、行政法規(guī)，受到行政處罰，且情節(jié)嚴(yán)重”的情形;(2)發(fā)行人會計基礎(chǔ)工作是否規(guī)范，是否符合《企業(yè)會計準(zhǔn)則》和相關(guān)會計制度的規(guī)定;(3)合規(guī)運營方面的內(nèi)部控制制度是否健全且被有效執(zhí)行，內(nèi)部控制是否存在重大缺陷。請保薦代表人說明核查方法、核查過程和依據(jù)，并發(fā)表核查意見。

3、發(fā)行人在1999年、2000年、2001年與多地國有企業(yè)合資經(jīng)營，并在隨后購買了相關(guān)國有資產(chǎn)。請發(fā)行人代表進(jìn)一步說明國有資產(chǎn)收購中交易的程序和價格是否合規(guī)，該等收購資產(chǎn)權(quán)屬是否清晰。請保薦代表人說明核查方法、核查過程和依據(jù)，并發(fā)表核查意見。

4、據(jù)招股說明書披露，公司日用消費品業(yè)務(wù)由于定位契合消費者需求而呈現(xiàn)出爆發(fā)式增長，日用消費品的銷售渠道以電子商務(wù)為主。報告各期，發(fā)行人日用消費品的毛利率均高于同行業(yè)可比上市公司的毛利率。發(fā)行人應(yīng)收賬款1-180天未計提壞賬比例，同行業(yè)均按照5%計提壞賬比例。請發(fā)行人代表結(jié)合行業(yè)情況、產(chǎn)品市場占有率、電商銷售的特點進(jìn)一步說明：(1)日用消費品收入逐年增長與同行業(yè)收入的變化趨勢是否一致，收入逐年增長是否具有可持續(xù)性;(2)對于電商客戶的收入確認(rèn)是否正確，核算是否符合企業(yè)會計準(zhǔn)則的規(guī)定;(3)發(fā)行人毛利率較高的原因;(4)公司計提壞賬比例的充分性以及1-180天應(yīng)收賬款未計提壞賬準(zhǔn)備的依據(jù)。請保薦代表人說明核查方法、核查過程和依據(jù)，并發(fā)表核查意見。

5、2014年7月1日、2014年7月28日，發(fā)行人員工持股平臺通過增資和受讓發(fā)行人控股股東穩(wěn)健集團(tuán)有限公司股份實施員工激勵，增資和轉(zhuǎn)讓對應(yīng)每注冊資本價格分別為4.69元和4.68元，2014年11月紅杉信遠(yuǎn)增資價格為16.79元，前后兩次轉(zhuǎn)讓價格差異懸殊。發(fā)行人按照每股評估單價4.91元為基礎(chǔ)確認(rèn)股份支付費用。請發(fā)行人代表進(jìn)一步說明前后兩次轉(zhuǎn)讓價格差異巨大的主要原因和商業(yè)合理性，并說明與該等相關(guān)的股份支付費用的確認(rèn)是否合理。請保薦代表人說明核查方法、核查過程和依據(jù)，并發(fā)表核查意見。

2019年營業(yè)收入45.75億元 歸母凈利潤5.46億元

2013年至2019年，穩(wěn)健醫(yī)療營業(yè)收入分別為12.72億元、15.10億元、18.19億元、25.60億元、34.98億元、38.39億元、45.75億元;銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為13.72億元、16.21億元、19.41億元、27.79億元、38.99億元、41.75億元、49.95億元。

2013年至2019年，穩(wěn)健醫(yī)療歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為8813.85萬元、1.29億元、2.21億元、4.10億元、4.27億元、4.25億元、5.46億元;經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額1.24億元、2.04億元、2.69億元、4.50億元、3.58億元、4.68億元、6.00億元。

2019年總資產(chǎn)45.31億元 總負(fù)債13.68億元

2013年至2019年，穩(wěn)健醫(yī)療資產(chǎn)總計分別為11.45億元、15.07億元、16.81億元、23.01億元、33.90億元、39.58億元、45.31億元;其中，流動資產(chǎn)分別為5.75億元、8.65億元、8.23億元、11.82億元、17.45億元、19.39億元、26.75億元;非流動資產(chǎn)分別為 5.70億元、6.42億元、8.59億元、11.19億元、16.45億元、20.19億元、18.57億元。

2013年至2019年，穩(wěn)健醫(yī)療負(fù)債合計分別為4.02億元、3.65億元、3.71億元、6.47億元、14.13億元、12.98億元、13.68億元;其中，流動負(fù)債分別為3.82億元、3.32億元、3.38億元、6.47億元、13.79億元、12.56億元、11.87億元;非流動負(fù)債分別為2016.41萬元、3239.30萬元、3339.88萬元、3584.84萬元、3389.25萬元、4162.31萬元、1.81億元。

兩版招股書2016年數(shù)據(jù)存差異 凈利潤差311萬總資產(chǎn)差1117萬

穩(wěn)健醫(yī)療分別于2016年3月7日、2017年4月27日、2019年12月20日、2020年7月17日、2020年7月17日發(fā)布招股書，其中，2017年、2019年兩版招股書中，2016年多項數(shù)據(jù)存差異。

2016年營業(yè)收入：2017年招股書中該數(shù)據(jù)為256001.90萬元，2019年招股書中該數(shù)據(jù)為255989.66萬元，相差12.24萬元;

2016年營業(yè)利潤：2017年招股書中該數(shù)據(jù)為49592.19萬元，2019年招股書中該數(shù)據(jù)為49206.38萬元，相差385.81萬元;

2016年利潤總額：2017年招股書中該數(shù)據(jù)為50614.80萬元，2019年招股書中該數(shù)據(jù)為50228.99萬元，相差385.81萬元;

2016年凈利潤：2017年招股書中該數(shù)據(jù)為41357.72萬元，2019年招股書中該數(shù)據(jù)為41047.13萬元，相差310.59萬元;

2016年歸屬于母公司股東的凈利潤：2017年招股書中該數(shù)據(jù)為41272.64萬元，2019年招股書中該數(shù)據(jù)為40964.12萬元，相差308.52萬元;

2016年資產(chǎn)總計：2017年招股書中該數(shù)據(jù)為231194.99萬元，2019年招股書中該數(shù)據(jù)為230077.93萬元，相差1117.06萬元;

2016年流動資產(chǎn)：2017年招股書中該數(shù)據(jù)為119611.38萬元，2019年招股書中該數(shù)據(jù)為118194.56萬元，相差1416.82萬元;

2016年非流動資產(chǎn)：2017年招股書中該數(shù)據(jù)為111583.62萬元，2019年招股書中該數(shù)據(jù)為111883.37萬元，相差299.75萬元;

2016年負(fù)債合計：2017年招股書中該數(shù)據(jù)為64476.97萬元，2019年招股書中該數(shù)據(jù)為64745.11萬元，相差268.14萬元;

2016年流動負(fù)債：2017年招股書中該數(shù)據(jù)為61107.12萬元，2019年招股書中該數(shù)據(jù)為61160.27萬元，相差53.14萬元;

2016年非流動負(fù)債：2017年招股書中該數(shù)據(jù)為3369.85萬元，2019年招股書中該數(shù)據(jù)為3584.84萬元，相差214.99萬元。

2019年應(yīng)收賬款凈值4.16億元

2013年至2019年，穩(wěn)健醫(yī)療應(yīng)收賬款凈值分別為1.67億元、2.07億元、2.44億元、2.91億元、3.20億元、4.22億元、4.16億元;占營業(yè)收入比例分別為13.09%、13.72%、13.40%、11.35%、9.15%、10.99%、9.10%。

穩(wěn)健醫(yī)療2016年應(yīng)收賬款凈值數(shù)據(jù)在兩版招股書中存差異。2017年招股書中，穩(wěn)健醫(yī)療2016年應(yīng)收賬款凈值為30547.26萬元，占營業(yè)收入比例為11.93%;2019年招股書中該年數(shù)據(jù)分別為29063.84萬元，占營業(yè)收入比例為11.35%;2016年應(yīng)收賬款凈值金額相差1483.42萬元。

2013年至2019年，穩(wěn)健醫(yī)療應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率8.08次、8.08次、8.06次、9.10次、10.69次、9.70次、10.23次。

2014年至2019年，穩(wěn)健醫(yī)療醫(yī)用敷料應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為5.83次、4.92次、4.67次、4.80次、4.48次、4.69次;2016年至2019年行業(yè)均值分別為7.77次、8.75次、8.36次、8.19次。

2014年至2019年，穩(wěn)健醫(yī)療健康生活消費品應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為45.36次、36.18次、33.68次、44.20次、29.20次、23.19次;2016年至2019年行業(yè)均值分別為14.31次、12.93次、12.83次、12.50次。

2014年至2019年，穩(wěn)健醫(yī)療全棉水刺無紡布應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為9.38次、9.37次、6.80次、4.44次、4.91次、5.14次;2016年至2019年行業(yè)均值分別為18.19次、16.61次、14.32次、10.33次。

2019年存貨賬面價值9.92億元

2013年至2019年，穩(wěn)健醫(yī)療存貨賬面價值分別為2.22億元、2.39億元、2.95億元、4.36億元、7.62億元、8.43億元、9.92億元。

2013年至2019年，穩(wěn)健醫(yī)療存貨周轉(zhuǎn)率分別為4.34次、4.18次、3.82次、3.40次、2.93次、2.35次、2.32次。

2014年至2019年，穩(wěn)健醫(yī)療醫(yī)用敷料存貨周轉(zhuǎn)率分別為5.05次、5.16次、4.81次、5.27次、4.77次、4.37次;2016年至2019年行業(yè)均值分別為3.31次、3.64次、3.02次、2.73次。

2014年至2019年，穩(wěn)健醫(yī)療健康生活消費品存貨周轉(zhuǎn)率分別為1.96次、2.15次、2.32次、2.04次、1.59次、1.70次;2016年至2019年行業(yè)均值分別為1.65次、1.65次、1.68次、1.54次。

2014年至2019年，穩(wěn)健醫(yī)療全棉水刺無紡布存貨周轉(zhuǎn)率分別為5.82次、5.97次、4.78次、4.06次、4.86次、5.63次;2016年至2019年行業(yè)均值分別為11.94次、11.74次、13.05次、11.17次。

2019年綜合毛利率51.75%

2013年至2019年，穩(wěn)健醫(yī)療綜合毛利率分別為31.55%、34.59%、42.60%、48.97%、47.80%、49.18%、51.75%。

2013年至2019年，穩(wěn)健醫(yī)療醫(yī)用敷料毛利率分別為27.35%、25.30%、30.53%、33.20%、29.55%、34.30%、38.48%;2016年至2019年，行業(yè)均值分別為33.67%、31.75%、31.37%、32.98%。

2013年至2019年，穩(wěn)健醫(yī)療健康生活消費品毛利率分別為66.30%、64.44%、62.65%、62.96%、59.04%、58.46%、58.75%;2016年至2019年，行業(yè)均值分別為57.89%、57.80%、55.18%、55.83%。

2013年至2019年，穩(wěn)健醫(yī)療全棉水刺無紡布毛利率分別為24.65%、26.65%、34.03%、32.81%、27.06%、29.30%、33.10%;2016年至2019年，行業(yè)均值分別為25.02%、24.06%、21.44%、24.15%。

2019年棉柔巾產(chǎn)能利用率87.45%

招股書顯示，穩(wěn)健醫(yī)療主營業(yè)務(wù)收入由醫(yī)用敷料、健康生活消費品、全棉水刺無紡布構(gòu)成;2013年至2019年，醫(yī)用敷料收入占比分別為72.35%、61.99%、50.48%、37.43%、31.86%、30.71%、26.35%;健康生活消費品收入占比分別為11.89%、23.22%、36.11%、53.10%、62.37%、62.93%、67.18%;全棉水刺無紡布收入占比分別為15.76%、14.79%、13.41%、9.47%、5.77%、6.36%、6.48%。

2013年至2019年，穩(wěn)健醫(yī)療醫(yī)用敷料中紗布類產(chǎn)能利用率分別為70.17%、67.51%、60.63%、65.45%、80.70%、75.44%、60.00%;棉類產(chǎn)能利用率分別為78.75%、83.68%、77.15%、76.16%、87.79%、99.45%、94.40%。

2013年至2019年，穩(wěn)健醫(yī)療健康生活消費品中棉柔巾產(chǎn)能利用率分別為48.00%、57.10%、114.30%、104.48%、91.96%、72.67%、87.45%;衛(wèi)生巾產(chǎn)能利用率分別為25.93%、44.57%、92.66%、82.27%、86.06%、84.99%、81.46%。

2013年至2019年，穩(wěn)健醫(yī)療全棉水刺無紡布產(chǎn)能利用率分別為82.23%、97.12%、95.21%、90.49%、86.81%、72.64%、89.35%。

七年分紅3.79億元

招股書顯示，穩(wěn)健醫(yī)療2013年至2019年共進(jìn)行七次股利分配，分紅總額3.79億元。

2013年1月30日，穩(wěn)健實業(yè)董事會通過決議，同意公司向全體股東以現(xiàn)金方式分配利潤3609.49萬元(含稅)。

2014年5月26日，穩(wěn)健實業(yè)董事會通過決議，同意公司向全體股東以現(xiàn)金方式分配利潤3888.00萬元(含稅)。

2015年1月13日，穩(wěn)健實業(yè)董事會通過決議，同意公司向全體股東以現(xiàn)金方式分配利潤6000萬元(含稅)。

2016年至2019年，穩(wěn)健醫(yī)療分別分紅5550.00萬元、1.03億元、4280.00萬元、4300.00萬元。

子公司屢遭環(huán)保處罰

穩(wěn)健醫(yī)療各版招股書顯示，公司子公司共存在八項環(huán)保處罰。

第一項：2013年11月19日，黃岡市環(huán)境保護(hù)局出具行政處罰事先(聽證)告知書(黃環(huán)罰告【2013】01號)：黃岡穩(wěn)健2013年8月27日生產(chǎn)廢水超標(biāo)排放，擬對黃岡穩(wěn)健作出罰款76759.20元整的行政處罰。同日，黃岡市環(huán)境保護(hù)局出具《責(zé)令改正違法行為決定書》(黃環(huán)限改字【2013】010號)。2013年9月5日后，污水處理設(shè)施已運行正常。2013年12月3日，黃岡市環(huán)境監(jiān)測站出局《監(jiān)測報告》，監(jiān)測結(jié)果顯示，黃岡穩(wěn)健廢水及廢棄的排放均符合國家標(biāo)準(zhǔn)。

第二項：2013年11月4日，湖北省環(huán)保專項行動領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室發(fā)出《關(guān)于湖北省2013年掛牌督辦環(huán)境違法企業(yè)的通知》：崇陽穩(wěn)健存在污染治理設(shè)施運行不正常等環(huán)保問題。責(zé)成崇陽縣人民政府：(1)責(zé)令企業(yè)立即制定整改方案，落實整改內(nèi)容，確保治污設(shè)施運行正常，各類污染物達(dá)標(biāo)排放。(2)對該企業(yè)環(huán)境違法行為依法立案查處。

2013年11月19日，崇陽縣環(huán)境保護(hù)局出具《行政處罰決定書》(崇環(huán)罰決字【2013016】號)：崇陽穩(wěn)健自受托經(jīng)營青山污水廠以來，存在污染治理設(shè)施運行不正常等環(huán)保問題，對崇陽穩(wěn)健作出立即停止排放一切水污染物，共處10萬元的罰款。崇陽穩(wěn)健按時繳清了上述罰款。

第三項：2014年12月2日，湖北省環(huán)境保護(hù)廳發(fā)出《關(guān)于湖北雅比家用紡織品有限公司等企業(yè)環(huán)境問題的監(jiān)察通知》(鄂環(huán)辦【2014】325號)，發(fā)現(xiàn)黃岡穩(wěn)健存在污水處理設(shè)施運行不正常等環(huán)境問題，責(zé)令黃岡穩(wěn)健限期整改存在的環(huán)境問題并對違法行為依法立案查處。

第四項：2015年5月25日，黃岡市環(huán)境保護(hù)局出具《黃岡市環(huán)境保護(hù)局行政處罰決定書》(黃環(huán)罰字【2015】ZD10號)：黃岡穩(wěn)健總排污口排放污水超過國家規(guī)定的排放標(biāo)準(zhǔn)2.4倍，決定責(zé)令黃岡穩(wěn)健立即改正違法行為并罰款45228.18元。

第五項：2013年5月24日，嘉魚縣環(huán)保局出具《嘉魚縣環(huán)境保護(hù)局行政處罰決定書》(嘉環(huán)罰字【2013】12號)，嘉魚穩(wěn)健未就脫脂棉生產(chǎn)線辦理環(huán)境影響評價手續(xù)，對嘉魚穩(wěn)健處以5萬元罰款。

第六項：2013年6月28日，湖北省環(huán)境保護(hù)廳出具《湖北省環(huán)境保護(hù)廳行政處罰決定書》(鄂環(huán)罰【2013】2號)：嘉魚穩(wěn)健因環(huán)保設(shè)施配套不到位，造成生產(chǎn)廢水超標(biāo)排放，責(zé)令嘉魚穩(wěn)健進(jìn)行整改，并處罰款1338311.32元。

第七項：2014年9月1日，荊門市東寶區(qū)環(huán)境保護(hù)局因荊門穩(wěn)健排污超標(biāo)，向荊門穩(wěn)健下發(fā)了《行政處罰決定書》(東環(huán)罰決字【2014】2007號)，對荊門穩(wěn)健處以3萬元的罰款。

第八項：2016年9月18日，荊門市東寶區(qū)環(huán)境保護(hù)局因荊門穩(wěn)健在線監(jiān)測設(shè)備停用，向荊門穩(wěn)健下發(fā)了《行政處罰決定書》(東環(huán)罰決字【2016】2027號)，對荊門穩(wěn)健處以22017.15元的罰款。2017年8月2日，荊門市東寶區(qū)環(huán)境保護(hù)局出具《證明》及《情況說明》，《行政處罰決定書》所述違法行為不屬于情節(jié)嚴(yán)重情形，不構(gòu)成重大違法違規(guī)行為。

全資子公司醫(yī)用護(hù)理口罩抽檢不合格

中國質(zhì)量新聞網(wǎng)顯示，2020年5月26日，陜西省藥品監(jiān)督管理局網(wǎng)站發(fā)布《陜西省醫(yī)療器械質(zhì)量公告》。其中，穩(wěn)健醫(yī)療(黃岡)有限公司一款醫(yī)用護(hù)理口罩不合格，規(guī)格型號為“長方形 掛耳型17cm×9cm-3P”，不合格項和主要問題為“口罩帶”。

招股書顯示，穩(wěn)健醫(yī)療(黃岡)有限公司為穩(wěn)健醫(yī)療全資子公司。

此外，穩(wěn)健醫(yī)療還多次受到食品藥品監(jiān)督管理局、稅務(wù)部門等處罰。

食品藥品監(jiān)督部門處罰：2013年8月28日，嘉魚縣食品藥品監(jiān)督管理局出具《行政處罰決定書》(嘉械行罰【2013】3號)：經(jīng)查發(fā)現(xiàn)嘉魚穩(wěn)健倉庫內(nèi)可見“醫(yī)用脫脂棉”(批號 20130515)，外包裝標(biāo)識的生產(chǎn)企業(yè)為“穩(wěn)健實業(yè)(深圳)有限公司”，生產(chǎn)地址為“深圳市寶安區(qū)龍華街道布龍公路旁穩(wěn)健工業(yè)園”，注冊號為“粵食藥監(jiān)械(準(zhǔn))字2012第2640122號”。該產(chǎn)品(醫(yī)用脫脂棉批號為 20130515)的注冊證書號為鄂食藥監(jiān)械(準(zhǔn))字2010第2640972號。根據(jù)《醫(yī)療器械監(jiān)督管理條例》第三十五條的規(guī)定做出沒收違法生產(chǎn)的產(chǎn)品和違法所得并處以10000元罰款。

2014年12月8日，武漢市食品藥品監(jiān)督管理局出具《行政處罰決定書》((武)食藥監(jiān)械罰【2014】3-3009號)，穩(wěn)健實業(yè)銷售的掛耳醫(yī)用防護(hù)口罩未執(zhí)行國家最新的標(biāo)準(zhǔn)，對穩(wěn)健實業(yè)給予沒收違法所得1800元并罰款10000元的行政處罰。

2015年2月13日，深圳市市場和質(zhì)量監(jiān)督管理委員會出具《行政處罰決定書》((監(jiān))食藥監(jiān)健罰【2014】8號)，穩(wěn)健實業(yè)生產(chǎn)的醫(yī)用護(hù)理口罩(批號：20130505)經(jīng)檢驗不合格，“口罩的透氣率”項目不符合要求，對穩(wěn)健實業(yè)給予警告、沒收違法所得并處違法所得2倍罰款，共計81000元。

海關(guān)處罰：2014年7月31日，中華人民共和國筍崗海關(guān)出具《行政處罰決定書》(筍崗關(guān)輯違字【2014】358 號)：2014年7月16日，穩(wěn)健實業(yè)(深圳)有限公司委托深圳中外運物流報關(guān)有限公司，以一般貿(mào)易方式，向筍崗海關(guān)申報出口貨物：醫(yī)用棉簽(未經(jīng)過藥物浸漬)1620千克。2014年7月23日，經(jīng)筍崗海關(guān)查驗，實際出口貨物：醫(yī)用棉簽(經(jīng)過藥物浸漬1620千克。根據(jù)《中華人民共和國海關(guān)行政處罰實施條例》第十五條第(一)項的規(guī)定，決定科處罰款1000元。

人力資源和社會保障局處罰：2015年1月8日，北京市朝陽區(qū)人力資源和社會保障局出具《行政處罰決定書》(京朝人社勞監(jiān)罰字(2015)00016號)：北京全棉時代科技有限公司存在未保證其三位員工每周至少休息一日的情況。依據(jù)《勞動保障監(jiān)察條例》第二十五條對北京全棉時代給予警告，并處以300元的罰款。

稅務(wù)部門處罰：2014年6月25日，蘇州工業(yè)園區(qū)國家稅務(wù)局第六稅務(wù)分局出具《稅務(wù)行政處罰決定書(簡易)》(蘇園國稅簡罰【2014】1925號)：上海全棉時代科技有限公司星海店因企業(yè)所得稅逾期申報，罰款310元。

2016年6月27日,武漢市東湖新區(qū)技術(shù)開發(fā)區(qū)地方稅務(wù)局出具《責(zé)令限期改正通知書》(武地稅限改【2016】1-0163號)，深圳全棉時代科技有限公司武漢光谷世界城分公司于2016年5月未按照規(guī)定的期限報送納稅資料，對深圳全棉時代處以罰款1000元，深圳全棉時代已繳納上述罰款，武漢市東湖新區(qū)技術(shù)開發(fā)區(qū)地方稅務(wù)局對深圳全棉時代罰款按法定處罰范圍的較低標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行，且金額較小，因此，保薦機(jī)構(gòu)認(rèn)為，上述行政處罰不構(gòu)成重大違法違規(guī)行為。

2016年10月9日，廣東省紫金縣國家稅務(wù)局臨江稅務(wù)分局護(hù)具《稅務(wù)行政處罰決定書(簡易)》(臨江國稅簡罰【2016】46號)，河源穩(wěn)健未按照規(guī)定期限辦理納稅申報和報送納稅資料，根據(jù)《中華人民共和國稅收征收管理法》第六十二條，對河源穩(wěn)健處以罰款180元。河源穩(wěn)健已繳納上述罰款，廣東省紫金縣國家稅務(wù)局臨江稅務(wù)分局對河源穩(wěn)健罰款按法定處罰范圍的較低標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行，且金額較小，因此，保薦機(jī)構(gòu)認(rèn)為，上述行政處罰不構(gòu)成重大違法違規(guī)行為。

2016年12月12日，深圳市龍華新區(qū)國家稅務(wù)局因穩(wěn)健醫(yī)療丟失已開具發(fā)票，對穩(wěn)健醫(yī)療處以1200元罰款。2017年1月9日，深圳市龍華新區(qū)國家稅務(wù)局出具《深圳市國家稅務(wù)局稅務(wù)違法記錄證明》(深國稅證(2017)第00900號)，證明該局暫未發(fā)現(xiàn)穩(wěn)健醫(yī)療 2016年1月1日至2016年12月31日期間有重大稅務(wù)違法記錄。因此，上述行政處罰不構(gòu)成重大違法行為。

深圳市場稽查局處罰：2016年11月21日，深圳市市場稽查局出具《行政處罰決定》(深市稽罰字【2016】119號)：穩(wěn)健醫(yī)療生產(chǎn)、經(jīng)營的醫(yī)用外科口罩(批號：20150703，規(guī)格：17cm*9cm-3P)被河北省食品藥品監(jiān)督局于2016年5月10日抽檢不合格，檢驗結(jié)果為受檢項目不符合YY0469-2011標(biāo)準(zhǔn)要求，不合格項為壓力差不符合要求。以上行為違反《醫(yī)療器械監(jiān)督管理條例》第二十四條第一款的規(guī)定。依據(jù)《醫(yī)療器械監(jiān)督管理條例》第六十六條、《中華人民共和國行政處罰法》第二十七條第一款的規(guī)定，擬對穩(wěn)健醫(yī)療進(jìn)行以下行政處罰：處兩萬元整罰款。

存多項訴訟

深圳全棉時代訴深圳市順騰投資發(fā)展有限公司、羅興雄合同糾紛案：2015年2月5日，原告與被告一簽訂《房屋租賃合同》，約定被告一將位于深圳市寶安區(qū)觀瀾街道庫坑華朗嘉工業(yè)園3棟第2層的物業(yè)租賃給深圳全棉時代用于倉儲;2015年10月21日，原告被告知由于被告一拖欠物業(yè)產(chǎn)權(quán)人的租金，導(dǎo)致物業(yè)產(chǎn)權(quán)方以被告一違約為由而解除租賃合同、收回出租物業(yè)，并要求深圳全棉時代將租賃物業(yè)交回。

2016年5月11日，深圳全棉時代向深圳市寶安區(qū)人民法院提起訴訟，訴請法院判令：(1)依法確認(rèn)原告與被告一簽訂的租賃合同已解除;(2)依法判令被告一雙倍返還原告所交的保證金268830.00元，被告二對此承擔(dān)連帶責(zé)任;(3)依法判令被告一賠償原告經(jīng)濟(jì)損失157779.00元(其中租用臨時倉三個月多支出119685元，倉庫搬遷費用38094元)，被告二對此承擔(dān)連帶責(zé)任。2016年5月12日，深圳市寶安區(qū)人民法院出具《受理案件通知書》，受理上述案件。2016年10月，深圳市寶安區(qū)人民法院開庭審理本案件。

深圳全棉時代訴杭州利星名品百貨廣場有限公司的合同糾紛案：2014年5月14日，原告與被告訂立合同，約定由被告將其位于杭州市平海路124號利星名品廣場三樓的鋪位(柜位號006)提供給原告從事棉制品經(jīng)營，使用期限自2014年5月14日至2020年5月13日;2016年3月3日及2016年4月6日，被告以“原告經(jīng)營業(yè)績情況不如人意，所售商品、專柜形象已不符合商場整體‘快時尚’的總體要求”為由，兩次發(fā)函要求原告撤柜，原告以租期未到為由拒絕撤柜后被告于2016年4月10日對原告店鋪進(jìn)行強(qiáng)行清理并造成原告經(jīng)濟(jì)損失。

2016年7月15日，深圳全棉時代向杭州市上城區(qū)人民法院提起訴訟，訴請法院判令：(1)被告賠償原告裝修及展柜損失461922.41元;(2)被告賠償原告存貨損失1438380.00元，固定資產(chǎn)損失55130.64元;(3)被告賠償原告預(yù)期利潤損失704400.00元;以上合計2659833.05元。2016年7月15日，杭州市上城區(qū)人民法院出具《受理案件通知書》，受理上述案件。

深圳全棉時代、天門穩(wěn)健訴安慶華欣產(chǎn)業(yè)用布有限公司、安慶華維產(chǎn)業(yè)用布科技有限公司、安慶華茂集團(tuán)有限公司、安徽華茂紡織股份有限公司侵害發(fā)明專利權(quán)糾紛訴訟案件：因安慶華欣產(chǎn)業(yè)用布有限公司、安慶華維產(chǎn)業(yè)用布科技有限公司、安慶華茂集團(tuán)有限公司、安徽華茂紡織股份有限公司擅自采用深圳全棉時代、天門穩(wěn)健的“全棉無紡布醫(yī)用敷料的生產(chǎn)方法”專利權(quán)(專利號ZL200510033147.1，有效期至2025年2月6日)的專利方法生產(chǎn)、銷售、許諾銷售純棉水刺無紡布產(chǎn)品，2018年9月11日，深圳全棉時代、天門穩(wěn)健依法向安徽省合肥市中級人民法院起訴，請求法院判令四被告承擔(dān)停止侵權(quán)、賠償損失(共計39662967.35元)的侵權(quán)責(zé)任。2018年11月20日，安徽省合肥市中級人民法院開庭審理本案。

北京市豐臺區(qū)源頭愛好者環(huán)境研究所訴嘉魚穩(wěn)健、崇陽穩(wěn)健、黃岡穩(wěn)健環(huán)境污染公益訴訟案：2019年8月29日，嘉魚穩(wěn)健收到武漢市中級人民法院送達(dá)的《民事起訴狀》及相關(guān)應(yīng)訴法律文書，北京市豐臺區(qū)源頭愛好者環(huán)境研究所因嘉魚穩(wěn)健歷史上存在環(huán)保設(shè)施配套不到位等問題，訴請法院判令嘉魚穩(wěn)健停止環(huán)境侵權(quán)、賠禮道歉、消除危險，并賠償損失300萬元。

2019年8月29日，崇陽穩(wěn)健收到武漢市中級人民法院送達(dá)的《民事起訴狀》及相關(guān)應(yīng)訴法律文書，北京市豐臺區(qū)源頭愛好者環(huán)境研究所因崇陽穩(wěn)健歷史上存在污染治理設(shè)施運行不正常等問題，訴請法院判令崇陽穩(wěn)健停止環(huán)境侵權(quán)、賠禮道歉、消除危險，并賠償損失300萬元;2019年9月6日，黃岡穩(wěn)健收到武漢市中級人民法院送達(dá)的《民事起訴狀》及相關(guān)應(yīng)訴法律文書，北京市豐臺區(qū)源頭愛好者環(huán)境研究所因黃岡穩(wěn)健污水處理設(shè)施運行不正常等問題，訴請法院判令黃岡穩(wěn)健停止環(huán)境侵權(quán)、賠禮道歉、消除危險，并賠償損失500萬元。

穩(wěn)健醫(yī)療與紫金縣人民政府合同糾紛仲裁案件：因贛深高鐵河源高鐵站站前廣場及周邊高鐵新城規(guī)劃，2016年5月12日穩(wěn)健醫(yī)療與河源市紫金縣人民政府簽訂的《投資建設(shè)醫(yī)療組合包和全棉生活用品生產(chǎn)項目協(xié)議書》無法繼續(xù)履行。2019年10月18日，穩(wěn)健醫(yī)療按照與紫金縣人民政府達(dá)成的仲裁協(xié)議向贛江新區(qū)國際仲裁院提起仲裁申請。

2019年11月1日，贛江新區(qū)國際仲裁院作出《裁決書》((2019)贛國仲字第 095 號)，裁決確認(rèn)解除《投資建設(shè)醫(yī)療組合包和全棉生活用品生產(chǎn)項目協(xié)議書》，紫金縣人民政府向穩(wěn)健醫(yī)療返還土地出讓保證金300萬元、補(bǔ)償經(jīng)濟(jì)損失5.5億元、支付律師費用50萬元，穩(wěn)健醫(yī)療向紫金縣人民政府移交河源穩(wěn)健項目用地、地上建筑物、設(shè)備設(shè)施及相關(guān)配套資料。根據(jù)《裁決書》，前述5.5億元補(bǔ)償款項，紫金縣人民政府應(yīng)于2019年12月31日前支付50%，2020年2月29日前支付50%。

曾被合同詐騙392萬元

裁判文書網(wǎng)一份裁判文書顯示，穩(wěn)健醫(yī)療曾遭合同詐騙392.01萬元。

裁判文書網(wǎng)2020年4月2日發(fā)布《譚楊詐騙、合同詐騙一審刑事判決書》，2016年，被告人譚楊虛構(gòu)其名下的黑龍江省光海科技有限公司系國防科工委下屬企業(yè)，長期經(jīng)營軍隊系統(tǒng)的業(yè)務(wù)，謊稱有一批軍用急救包物資采購業(yè)務(wù)找被害人單位深圳穩(wěn)健醫(yī)療用品股份有限公司合作，并偽造中國人民解放軍中部戰(zhàn)區(qū)陸軍后勤部財務(wù)中心電子轉(zhuǎn)賬業(yè)務(wù)申請表、北京軍區(qū)聯(lián)勤部物資采購站軍用急救組合包采購合同、中標(biāo)通知書等材料取得穩(wěn)健醫(yī)療用品股份有限公司信任，與穩(wěn)健醫(yī)療用品有限公司簽訂價值6229.75萬元的軍用急救包產(chǎn)品定制采購合同，騙取穩(wěn)健醫(yī)療用品股份有限公司履約保證金392.01萬元。

黑龍江省大慶高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)人民法院判決被告人譚楊犯詐騙罪，判處有期徒刑十二年，并處罰金十萬元;犯合同詐騙罪，判處有期徒刑十一年，并處罰金十萬元，決定執(zhí)行有期徒刑十八年，并處罰金二十萬元;責(zé)令被告人譚楊退賠被害人李某1人民幣700000元;退賠被害人高某人民幣280000元;退賠被害人王某1人民幣28.00萬元;退賠被害人劉某2人民幣28.00萬元;退賠被害人張某1人民幣36.56萬元;退賠被害人劉某1人民幣67.63萬元;退賠被害人李某2人民幣65.00萬元;退賠被害單位深圳市穩(wěn)健醫(yī)療用品股份有限公司人民幣392.01萬元。

口罩營銷模式被指“不地道”

據(jù)華夏時報，穩(wěn)健醫(yī)療因口罩“一戰(zhàn)成名”，也在口罩上栽了跟頭。其子品牌全棉時代、津梁生活的口罩銷售模式，被部分消費者直指“不地道”——將口罩搭售品牌其它用品一齊售賣，若單獨購買口罩則需定時搶購，或充值會員可享受優(yōu)先購買口罩的權(quán)益。

根據(jù)國家市場監(jiān)管局的規(guī)定，在銷售防疫用品過程中，強(qiáng)制搭售其他商品，變相提高防疫用品價格的，屬于哄抬價格違法行為。針對口罩套餐問題，深圳市全棉時代科技有限公司公關(guān)負(fù)責(zé)人對《華夏時報》記者表示：“其目的是方便消費者選擇，同時避免大家購買了其他產(chǎn)品而無法交付，或者拆單發(fā)貨的現(xiàn)象，同時也是避免多次出門接收快遞的情況發(fā)生。”

據(jù)了解，全棉時代銷售口罩的方式有兩種，第一種是將口罩放進(jìn)套餐，例如與消毒水等產(chǎn)品形成價值100元至500元不等的“戰(zhàn)疫防護(hù)組合”、“全棉安心防護(hù)包”。但問題在于，有投訴者稱，收到了全棉時代套餐里的所有產(chǎn)品，除了口罩。

第二種銷售方式是將口罩單獨售賣，但是限時、限量供應(yīng)，而參與過全棉時代口罩搶購的消費者稱“根本買不到，定鬧鐘蹲點都搶不到”、“到時間了網(wǎng)頁進(jìn)不去”。因此有網(wǎng)友質(zhì)疑，限量購買口罩實際上根本無貨，只是為了給全棉時代導(dǎo)流。

針對上述現(xiàn)象，全棉時代公關(guān)負(fù)責(zé)人表示：“套餐形式是根據(jù)不同單品庫存的數(shù)量來組合不同使用場景，為了降低一單多包裹和發(fā)貨不及時的問題，其目的是方便消費者選擇，同時避免大家購買了其他產(chǎn)品而無法交付，或者拆單發(fā)貨的現(xiàn)象，同時也是避免多次出門接收快遞的情況發(fā)生。”

雖然有幸運的消費者能夠搶到“名額”，但全棉時代遲遲不發(fā)貨的行為同樣引起他們的不滿，認(rèn)為是平臺在饑餓營銷。“2月17日下單，3月7日才收到發(fā)貨信息，中間在線客服始終是等待，客服電話永遠(yuǎn)占線。”“2月20日下單，3月初還沒發(fā)貨，我已經(jīng)退了。”“3月6日在全棉時代小程序購買口罩，直到3月29日一直未收到，多次聯(lián)系客服人員未得到任何回復(fù)。”類似的內(nèi)容在投訴平臺上比比皆是。

對于上述消費者們的質(zhì)疑，全棉時代在微博評論區(qū)中曾給出的回應(yīng)是，需要優(yōu)先供給疫區(qū)和各大醫(yī)院，所以數(shù)量有限。而全棉時代公關(guān)負(fù)責(zé)人對《華夏時報》記者的回復(fù)是：“疫情導(dǎo)致全國物流受限，發(fā)貨人員返崗數(shù)量不足。個別訂單因不在同一個倉庫等因素影響，可能會有所延遲。”

不過，也有消費者對全棉時代口罩套餐的銷售模式表示理解。例如郭夢(化名)認(rèn)為，在口罩原材料上漲、成本變高的情況下，單賣口罩存在被舉報到倒閉的風(fēng)險，因此以套餐的方式出售可以理解，“但搭售套餐卻不發(fā)貨口罩就得另當(dāng)別論了”。

事實上，按照相關(guān)部門規(guī)定，防疫期間搭售商品的現(xiàn)象實屬違法行為。今年2月2日，國家市場監(jiān)管總局出臺了《關(guān)于新型冠狀病毒感染肺炎疫情防控期間查處哄抬價格違法行為的指導(dǎo)意見》，意見明確對經(jīng)營者哄抬價格劃定了界限，其在第五條指出：“在銷售防疫用品過程中，強(qiáng)制搭售其他商品，變相提高防疫用品價格的”，可以認(rèn)定構(gòu)成《價格違法行為行政處罰規(guī)定》第六條第(三)項所規(guī)定的哄抬價格違法行為。

利潤增長相對乏力 內(nèi)控屢遭質(zhì)疑管理漏洞多

據(jù)和訊網(wǎng)，穩(wěn)健醫(yī)療多層面被證監(jiān)會重點問及：私有化退市中實控人李建全用于收購股權(quán)的資金來源，是否存在使用境內(nèi)資金支付私有化費用的情形，是否取得外匯管理部門的批準(zhǔn)等;報告期內(nèi)存在較多會計差錯;子公司行政處罰等。

在招股書中，關(guān)于穩(wěn)健醫(yī)療從美國證交所退市注銷前進(jìn)行的并購僅簡單帶過。

報告期內(nèi)，公司全資子公司黃岡穩(wěn)健因排放污水超標(biāo)等問題，被湖北省環(huán)保廳立案查處;以及崇陽穩(wěn)健、河源穩(wěn)健等亦受到環(huán)保局、食藥監(jiān)局、海關(guān)、人力資源和社會保障局、稅務(wù)部門、市場稽查局的行政處罰共計8次，涉及處罰金額合計7.52萬元。和訊此前在文章《穩(wěn)健醫(yī)療李建全的資本經(jīng)》中就已關(guān)注過。可見，穩(wěn)健醫(yī)療內(nèi)控層面存在諸多管理漏洞。

據(jù)招股書，發(fā)行人前身穩(wěn)建實業(yè)由穩(wěn)健國際貿(mào)易公司于2000年8月24日全資設(shè)立。截至招股書簽署日，李建全一家通過控股的穩(wěn)健集團(tuán)有限公司持有發(fā)行人77.14%股份，其中，李建全持有穩(wěn)健集團(tuán)73.74%股份為實際控制人，亦為發(fā)行人實控人。可以看到，李建全一家擁有最大表決權(quán)。

此外，財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2016年至2019年1-6月，穩(wěn)健醫(yī)療主營業(yè)務(wù)毛利率分別為48.97%、47.80%、49.18%和50.28%，期間費用占營業(yè)收入的比例分別為27.55%、31.82%、34.79%和36.45%，凈利率分別為16.03%、12.23%、11.08%和10.94%。

2016年至2018年，公司營業(yè)收入由25.6億元增長至38.39億元，歸母凈利潤由4.1億元增長至4.25億元，年復(fù)合增長率分別為22.46%和1.81%，公司利潤增長乏力。

毛利率較高曾被問詢

據(jù)每日經(jīng)濟(jì)新聞，穩(wěn)健醫(yī)療招股說明書披露，公司日用消費品業(yè)務(wù)由于定位契合消費者需求而呈現(xiàn)出爆發(fā)式增長，且日用消費品的銷售渠道以電子商務(wù)為主，因此報告各期，穩(wěn)健醫(yī)療日用消費品的毛利率均高于同行業(yè)可比上市公司的毛利率。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者翻閱穩(wěn)健醫(yī)療招股說明書看到，穩(wěn)健醫(yī)療業(yè)務(wù)類別分為醫(yī)用敷料、日用消費品兩大類，其中消費品對公司毛利率的貢獻(xiàn)持續(xù)擴(kuò)大。從穩(wěn)健醫(yī)療披露的2014-2016業(yè)績概況看到，日用消費品的毛利率分別為64.44%、62.65%和63.47%，遠(yuǎn)高于醫(yī)用敷料產(chǎn)品和全棉無紡布卷材業(yè)務(wù)的毛利率。而2014年、2015年和2016年，日用消費品對毛利的貢獻(xiàn)占比分別為43.26%、53.11%和68.12%。

對比穩(wěn)健醫(yī)療同行業(yè)上市公司毛利率可看出，從事日用消費品業(yè)務(wù)的金發(fā)拉比2014-2016年度毛利率分別為54.07%、49.55%、50.50%;無印良品2014、2015年度毛利率為47.20%及48.92%，均低于穩(wěn)健醫(yī)療相應(yīng)業(yè)務(wù)的年度毛利率。

發(fā)審委要求穩(wěn)健醫(yī)療發(fā)行人補(bǔ)充披露，日用消費品收入逐年增長與同行業(yè)收入的變化趨勢是否一致，收入逐年增長是否具有可持續(xù)性，以及發(fā)行人對于電商客戶的收入確認(rèn)是否正確，并且對公司毛利率較高的原因做出解釋。