3月18日美股開盤前，蔚來(NIO.US)公布2019年第四季度及全年財報，財報數據顯示，蔚來四季度收入28.48億元，同比下降17.1%，市場預期為28.36億元;非通用會計準則下凈虧損28.13億元，三季度的虧損24.51億元擴大。

新能源汽車行業負面不斷，政策層面的負面消息是補貼退坡，即便是疫情襲來，至今政策也依然不明朗;行業層面最大的負面消息是汽車銷量整體下滑，進入2020年，受疫情影響，形勢尤其嚴峻，其次是特斯拉的低價車型的擠壓。蔚來是造車新勢力的代表，整個行業的問題，在它身上都有折射。

去年二季度開始，蔚來就開始面臨現金流不足的問題，但是數次融資均無下文，今年2月雖然和合肥市政府簽訂了百億融資的框架協議，但是細節仍未敲定，能否成行依然是未知數。去年四季度，蔚來交出了什么樣的成績單?截止去年底蔚來的現金流狀況到底如何?南財AI新聞實驗室這就為大家拆一拆。

汽車交付量超預期

數據來源：公司財報，飛笛科技整理

作為一家新能源汽車企業，蔚來的季度中的汽車交付量一直是市場非常關注的點。

在三季度的財報電話會上，蔚來創始人兼CEO李斌給出的銷量預期是“目標交付8000輛以上”，四季度公布的數據是8224輛，超出李斌當初給出的預期數字。創了蔚來汽車交付量的新高。

成本支出大幅反彈

數據來源：公司財報，飛笛科技整理

數據來源：公司財報，飛笛科技整理

對于一家現金流已經不足以支撐公司持續運營的公司來說，如何控制好成本支出是一個關系生死存亡的事情。因此，市場對于蔚來的成本支出變化也高度敏感。蔚來最大的成本支出主要是兩塊，一塊是銷售成本，一塊是研發費用。

我們先看銷售成本。2019年前面三個季度蔚來的銷售成本一直控制在20億左右的低水平，但是到了四季度，突然增加到31.02億元，環比增長了50.7%。

另一個數據研發費用倒是控制得還好，還維持在三季度的低水平，變化不大。

可動用現金跌至只有10億，再發持續運營預警

數據來源：公司財報，飛笛科技整理

對于蔚來這樣徘徊在現金流枯竭邊緣的公司來說，最直接的指標其實是可動用現金，可動用現金包括現金及現金等價物和短期投資。

截止2019年四季度，蔚來賬上可動用現金只剩下10億人民幣，而從2018年三季度(公司2018年三季度上市)到2019年四季度的6個季度，蔚來虧損最多的季度是2018年四季度，為虧損33.61億元，虧損最少的是2018年三季度，也虧損了23.78億元。10億人民幣的可動用現金，不足以支撐蔚來一個季度的虧損。

值得注意的是，2019年三季度時，蔚來的可動用現金就已經跌至只有18億元。在三季度中，蔚來上市以來首次發布了持續運營預警。但是四季度雖然虧損28.13億元，但是賬上可動用現金只消耗了8億元，可見中間有小額融資補充現金流。

去年四季度，公司第二個季度發出經營預警稱“公司的現金余額不足以提供未來12個月持續經營所需的營運資金和流動性，公司的持續經營取決于本公司獲得足夠的外部股權或債務融資的能力”。

進入2020年，對蔚來的考驗依然沒有結束。

進入2020年，新冠肺炎疫情重挫汽車行業，蔚來受此影響有多大?公司在財報中給出的指引是，受疫情影響，一季度交付量將會在3400-3600兩之間。即便達到3600兩，環比也要下滑56%。