今年以來(lái)，中國(guó)股市持續(xù)下跌，僅用了半年時(shí)間就吞噬了過(guò)去2年的漲幅。而曾經(jīng)號(hào)稱“避風(fēng)良港”被資金抱團(tuán)取暖的次新股群體，更是在這波下跌行情中被空頭轟炸得滿目瘡痍，12個(gè)星期跌幅高達(dá)33.22%。上周四、上周五，當(dāng)次新股難得一見(jiàn)地連續(xù)兩天大漲后，證監(jiān)會(huì)連續(xù)公布了嚴(yán)懲操縱股價(jià)、嚴(yán)打加杠桿、IPO融資數(shù)量激增三大消息，無(wú)疑為次新股群體蒙上了一層厚厚的陰影。市場(chǎng)人士認(rèn)為，次新股深度調(diào)整是多方面原因?qū)е碌模衅谙陆低ǖ榔莆缓笊畈灰?jiàn)底，投資者在操作上一定要慎之又慎。

12周暴跌約三分之一 只有26只次新股收漲

2018年5月23日上午10點(diǎn)13分，次新股指數(shù)漲到了5426.60點(diǎn)，結(jié)束了為期3.5個(gè)月的春季行情。之后，該指數(shù)在短短12個(gè)星期最低跌到了3623.86點(diǎn)，區(qū)間跌幅高達(dá)33.22%，不僅大幅跑輸上證指數(shù)、深證成指、中小板綜、創(chuàng)業(yè)板綜同期16.42%、22.39%、21.73%、24.15%的跌幅，而且與世界主要股市指數(shù)相比，也是“熊冠全球”。

尤其值得一提的是，次新股指數(shù)從2017年1月16日沖頂開(kāi)始，先后耗費(fèi)了10個(gè)月時(shí)間，構(gòu)筑起一個(gè)明顯的中期下降通道。2018年8月3日，該指數(shù)一舉砸破了通道下軌（3850點(diǎn)左右）。具體到個(gè)股上看，通達(dá)信隨機(jī)篩選的214家次新股中，這個(gè)階段只有26只上漲，占比不足12%，其余都不同程度下跌。其中，中廣天擇暴跌50.86%，位居跌幅榜第一名，也是唯一一家跌幅逾50%的次新股。湖南鹽業(yè)、宏川智慧、七一二等16家次新股跌幅超過(guò)40%。

三大利空因素導(dǎo)致

次新股變“刺腥股”

2012年12月4日至2017年3月23日，次新股指數(shù)從479.98點(diǎn)漲到了7616.89點(diǎn)，階段漲幅高達(dá)14.87倍，雄居國(guó)內(nèi)外各大指數(shù)榜首。但如今該指數(shù)卻節(jié)節(jié)敗退，最近12周更是大跌了33.22%。究竟是什么原因?qū)е麓涡鹿勺兂闪恕按绦裙伞保拷邮鼙緢?bào)記者采訪的富鼎資管首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李維夏認(rèn)為主要有以下三點(diǎn)——

從基本面上講，次新股的預(yù)期并不是很樂(lè)觀，而且次新股是業(yè)績(jī)向下變臉案例最多的群體。這使得推動(dòng)它們股價(jià)走高的基礎(chǔ)不復(fù)存在，持續(xù)回落情理之中。

從資金面上講，流動(dòng)性整體還是比較緊張的。實(shí)際上，從2016年11月下旬創(chuàng)業(yè)板見(jiàn)頂起，整個(gè)宏觀政策就處于一種“緊平衡”狀態(tài)。在流動(dòng)性不寬裕的背景下，證監(jiān)會(huì)又嚴(yán)打股價(jià)炒作，那么次新股群體也就很難成為資金抱團(tuán)取暖的棲身之地了。

從估值方面講，次新股價(jià)值回歸路途漫漫。當(dāng)市場(chǎng)處于熊市時(shí)，由于上市公司基本面整體處于頹勢(shì)，因而大資金往往會(huì)不顧一切地砸低股價(jià)與估值，從而出現(xiàn)了“一元股、仙股、破發(fā)股、破凈股”等恐慌局面。在熊市后期，整個(gè)市場(chǎng)平均估值多在15倍左右，平均股價(jià)5元左右。這樣一來(lái)，市盈率數(shù)十上百倍、股價(jià)數(shù)十上百元的次新股群體，必然面臨著巨大的估值泡沫風(fēng)險(xiǎn)，踏上漫漫的價(jià)值回歸路也就難以避免了。

技術(shù)形態(tài)中期破位后

次新股跌勢(shì)遙遙無(wú)期

那么，在目前的背景下，熱衷于次新股的投資者應(yīng)該如何操作呢？海通證券高級(jí)投顧張亮為此進(jìn)行了短期和中長(zhǎng)期的剖析。

“短期肯定是繼續(xù)調(diào)整，而且調(diào)整幅度會(huì)比較大。”張亮表示，“3850點(diǎn)中期下降通道下軌被跌破后，上周反彈就是為了回抽確認(rèn)破位的。因此，證監(jiān)會(huì)出臺(tái)的這幾個(gè)利空，是可以通過(guò)技術(shù)圖形提前預(yù)知的。換言之，即使沒(méi)有這幾個(gè)利空，破位后的次新股指數(shù)也會(huì)下探。一般情況，中期通道破位后，理論上有15%～20%的跌幅，即次新股指數(shù)可能會(huì)跌到3200點(diǎn)附近才有反彈。所以股民在操作上還是要以控制風(fēng)險(xiǎn)為主，不宜盲目投機(jī)做短。”

“中期來(lái)看，調(diào)整空間還很深。”張亮認(rèn)為，“從黃金分割位上看，次新股指數(shù)這輪牛市的0.382位置是3206點(diǎn)，0.191位置是1843點(diǎn)。而熊市結(jié)束，通常情況下要看籌碼分布，這樣一來(lái)，次新股指數(shù)最強(qiáng)的籌碼支撐區(qū)在1000點(diǎn)附近。雖然理論值不意味著一定會(huì)達(dá)到，但至少表明目前的風(fēng)險(xiǎn)釋放還不充分。”

“長(zhǎng)期而言，次新股是未來(lái)牛市的最牛股集中營(yíng)。”張亮指出，“我們整理過(guò)以往牛市的最賺錢牛股資料發(fā)現(xiàn)，牛市啟動(dòng)前調(diào)整了兩三年的次新股，成為牛市中最賺錢股票的概率是最大的，而且它們普遍具有主營(yíng)業(yè)務(wù)長(zhǎng)期較高速度增長(zhǎng)、送轉(zhuǎn)分紅闊綽、在行業(yè)具有較高地位或者業(yè)績(jī)?cè)鏊偬幱谛袠I(yè)前茅等多方面優(yōu)勢(shì)。當(dāng)前次新股大面積、長(zhǎng)時(shí)間調(diào)整，對(duì)投資者而言是難得的機(jī)遇。因此，當(dāng)次新股普遍跌到幾元、市盈率十幾二十倍、大面積破發(fā)甚至破凈現(xiàn)象蔓延時(shí)，就可以逐步進(jìn)場(chǎng)抄底了。”（王也）